2019年8月17日下午2点,TDC“十城计划”第二站 - 上海站在黄浦区豫园万丽酒店隆重开幕。

?TDC“十城计划”是由TDC、MFCC、MY Ecology、六维量子联合发起,由毛球科技、链想家、FINWEX、起源资本、犇睿资本、星合资本、涡轮资本、链杉资本、LBank、ZG.COM、Biger、WBFex、EliteX、Lisk、高维空间等机构合作举办。与会人次超300人,近20家合作单位、50多家合作媒体参与活动,现场还通过“一直播”实时直播。现场氛围高涨,各路大咖共聚一堂,探讨区块链实体落地的商业应用生态。本次活动我们有幸邀请到了火线资本合伙人张永亮作为特邀嘉宾发表演讲,以下内容根据张永亮的演讲进行了不改变原义的整理。ed8Qf8AF3c0kFMEYtDlVN8L9tohqoBBsWwoZAf5R.jpeg

?今天非常遗憾我们火线资本的总裁张志相先生没有来到现场,受张志相先生的委托,就由我来代他做比特币挖矿产业链投资价值分析报告。?报告分为两个部分,第一部分复盘比特币牛市来临前的线索,第二部分分析比特币挖矿产业链的投资方向。?比特币牛市来临前的线索从八个方面进行阐述:估值底部效应(MVRV)、币天销毁数、屯币活跃度、矿工收益、比特币闪电网络、比特币用户数、支持比特币支付商户数、链上交易额。?MVRV可简单理解为比特币市场价值与实现价值的比值,当MVRV小于1.5的时候,表明比特币价值被低估了,在去年底比特币MVRV小于1,这说明了熊市已经见底,是牛市开启的信号之一。?币天销毁数是持有的比特币数量与持有该比特币天数的乘积,这个指标反映的是比特币交易的活跃程度及比特币有效经济活动情况,其峰值越大,市场调整程度越大。2018年12月至2019年1月的币天销毁数峰值创下新高,表明比特币大概率已熊市见底。?屯币活跃度是币天销毁数之和除以最大币天销毁数。一般认为,屯币活跃度的持续上升之后下降是熊市来临的标志,而屯币活跃度的持续下降之后的再次明显上升则为熊市结束的标志。屯币活跃度自2019年1月达到低点,后出现明显反弹,说明熊市见底,牛市来临。?矿工收益的高低是影响矿工是否要继续挖矿的最重要、最直接指标。在挖矿技术一定时,比特币全网算力的持续增加,表明矿工的持续加入或投入,算力的持续减少,表明矿工的持续被迫退出或减投。从矿工收益PUELL倍数图可以看出自2018年年底矿工收益触底后开始反弹,然后比特币全网算力持续增加,告别了比特币极寒熊市。?进入2019年后比特币的需求开始反弹了,主要表现在:第一比特币闪电网络持续向好,闪电网络节点2019年1月至5月稳定增长,说明比特币小额快速交易频繁;第二是比特币钱包用户数持续增长,截止到2019年一季度,用户数已经达到了3亿多户;第三是全球支持比特币支付商户数稳定增长,达到了1万4千多户;最后是链上交易额明显反弹,已经回升到4月份的50亿美金左右。?基于上述分析,我们可以判断出比特币牛市在2019年初开启是大概率事件。接下来就分析牛市行情下怎么投资。?我们将比特币产业链分为上、中、下游,上游是芯片和矿机生产商,中游是挖矿,下游是比特币交易。整个产业链就是上游的矿机厂商把矿机卖给中游的矿工挖矿,矿工在交易所变现。?上游产业的特点是寡头垄断和技术壁垒,市场上可选择的芯片代工厂和矿机制造商不多。中游产业的特点是集中作业,因为凭矿工独自挖矿很难在算力上产生竞争力,所以矿工们把矿机聚集起来,大量算力形成矿池,根据每个人贡献的算力来分配收益;从当前市场行情分析看,高算力低功耗的矿机销售火爆,作为矿工进入市场投资门槛比较低,回收周期在一年以内。下游产业就是交易所,在国内交易所不好做,但在香港、日本、韩国、欧美等国家是支持的。?综上,上游产业已经形成了寡头垄断,技术壁垒还很高,入行不易;下游交易所虽然收益丰厚且稳定,但在国内这个大环境下还是不好做;只有中游产业门槛最低,投入资金少,寻求矿机和矿场渠道也较多,投资周期短,投资回报高,成为当下最热门投资领域之一。